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禾欣股份是海内聚氨酯(PU)合成革行业产能范围最大、财产链配套最完备的企业。禾欣股份现在平凡PU革、高物性PU革和超纤皮革合计产能约3800万平方米，居海内PU合成革行业第一。禾欣股份产物笼罩PU合成革全部临盆链，包罗PU合成革、超细纤维PU合成革、合成革基布、PU树脂浆料、色料、色粉等营业。 消耗进级动员高端PU革和超纤皮革梯度式生长： 人造革合成革行业现在是PVC革、PU革和超纤皮革三代产物同台表演的局势，PU革正在实现对PVC革的进级换代，高端产物仍旧供不该求;超纤皮革是第三代人造革合成革产物，海内超纤皮革近几年才开端入口替换，总量较小，然则需求年增速到达30%。恒久来看，在消耗进级动员下超纤皮革是将来的生长偏向，然则PU革在中短期仍会占有重要的市场份额。公司将来将以高物性PU革和超纤皮革为重要产物，形成第二代和第三代合成革产物梯度式生长的格式。 产能大幅扩大，进军汽车用革： 禾欣股份将来两年产能大幅扩大，高物性PU革产能将从现在约1500万平方米扩大至将来的3000万平方米，增加100%;超纤皮革产能从现在的670万平方米扩大至将来的1000万平方米，增加50%。公司2010年6月经由过程ISO/TS16949认证，拉开了公司产物进军汽车用革的序幕，这一方面有助于公司消化大幅扩大的产能，另一方面高毛利率的汽车用革也将有助于公司红利本领的提拔。(文章泉源举世聚氨酯网) 红利展望与投资发起： 估计公司10-12年EPS分离为0.91、1.16和1.49元，当前股价对应将来三年PE34倍、26倍和21倍。作为人造革合成革的龙头企业公司处于高速成永劫期，将来两年年均增速达28%，超募资金4亿元虽暂未肯定投资偏向，但可以在肯定水平上提拔公司估值，我们以为赐与公司2011年30倍PE较为符合，目的价钱34.8元，保持公司“猛烈保举”评级。 |