雅克科技收入大幅增长，三季报业绩基本符合预期。1-3季度公司[GongSi]实现收入6.57亿元，净利润0.59亿元,分别同比增长61%、15%;EPS0.53元(按最新股本摊薄)，略超出我们之前预测的0.51元。

产品[ChanPin]价格上调消化部分原材料涨价压力，三季度毛利率[MaoLiLv]有所恢复。去年同期公司[GongSi]毛利率[MaoLiLv]为22.9%，受主要[ZhuYao]原材料环氧丙烷和三氯化磷涨价影响，半年报毛利率[MaoLiLv]下降至17.2%，随着三季度公司[GongSi]积极争取产品[ChanPin]售价上调，单季度毛利率[MaoLiLv]已经恢复至19.6%。

未来募投项目的达产有望进一步增强公司[GongSi]的竞争优势。公司[GongSi]09年磷系阻燃剂的销售量为4.6万吨，居于国内[GuoNa]第一，但主要[ZhuYao]产品[ChanPin]仍为用于聚氨酯泡沫阻燃的TCPP，募投项目的投产将使公司[GongSi]新增7.6万吨的阻燃剂产量(对外销量7.1万吨)，且用于工程塑料阻燃的BDP的量产和高端产品[ChanPin]PEPA和Trimer的产业化将提升公司[GongSi]的盈利水平。

有机磷系阻燃剂对溴系阻燃剂的替代和国内[GuoNa]阻燃剂市场的启动是公司[GongSi]中长期的驱动力。发达国家的去溴化将推动有机磷系阻燃剂加速发展;国内[GuoNa]阻燃剂市场尚处于成长初期,具备广阔空间。

公司[GongSi]短期催化剂主要[ZhuYao]有两个：超募资金的使用规划出台;新型阻燃剂的持续开发。