云天[YunTian]化 600096 基础化工业

一、云天[YunTian]化的化工新材料快速[KuaiSu]增长[ZengChang]

1、现有化工新材料业务[YeWu]快速[KuaiSu]增长[ZengChang]

根据我们了解得到的数据,玻璃纤维下游需求非常旺盛,玻纤行业毛利率会有进一步提升空间,再加上公司[GongSi]玻纤明年有小幅扩容,公司[GongSi]玻纤业务[YeWu]前景光明。

公司[GongSi]今年新投产4万吨聚甲醛,正赶上聚甲醛行业处于上升期,聚甲醛产品产销两旺。(文章来源环球聚氨酯网)

2、向新能源领域拓展有实质性进展

公司[GongSi]锂电池[LiDianChi]隔膜首期投资1个亿,2010年4月开工建设,2011年6月左右投产,产能1600万平方米/年。

假设锂电池[LiDianChi]隔膜质量和认证进展顺利,销售1600万平方米,价格11元/平方米,成本4元/平方米,每股EPS约0.14元。如果销售2亿平方米/年,锂电池[LiDianChi]隔膜带来EPS超过1.6元。

二、云天[YunTian]化尿素业务[YeWu]明年出现快速[KuaiSu]增长[ZengChang](文章来源环球聚氨酯网)

云天[YunTian]化在云南地区合成氨和尿素业务[YeWu]维持稳定发展;明年投产的合成氨和尿素给公司[GongSi]带来快速[KuaiSu]增长[ZengChang]。

三、盈利预测与投资建议

在不考虑锂电池[LiDianChi]隔膜带来的收益情况下,预测云天[YunTian]化2010年、2011年和2012年EPS为0.43元、0.52元和0.60元。给予推荐评级。