烟台万华[WanHua](600309)聚氨酯股份有限公司[GongSi]近日发布了关于控股股东万华[WanHua]实业[ShiYe]集团有限公司[GongSi]增资扩股的公告。公告内容显示，该公司[GongSi]接控股股东万华[WanHua]实业[ShiYe]集团有限公司[GongSi]的通知，万华[WanHua]实业[ShiYe]于近期实施了增资扩股事宜，并于2010年11月25日办理了工商变更登记手续。具体内容如下：万华[WanHua]实业[ShiYe]增4.95%股权向山西中强煤化有限公司[GongSi]的控股股东浮山县杰通实业[ShiYe]有限公司[GongSi]换取中强公司[GongSi]75%股权，即杰通公司[GongSi]将持有的中强公司[GongSi]75%股权向万华[WanHua]实业[ShiYe]进行增资，占万华[WanHua]实业[ShiYe]4.95%的股权。

本次增资扩股完成后，万华[WanHua]实业[ShiYe]注册资本由115,848.6249万元增加至121,881.7727万元，增加6,033.1478万元，股东由3个增加至4个，分别为烟台万华[WanHua]合成革集团有限公司[GongSi]、PRIMEPARTNERINTERNATIONALLIMITED(合成国际有限公司[GongSi])、烟台中诚投资股份有限公司[GongSi]和新增加的浮山县杰通实业[ShiYe]有限公司[GongSi]，出资比例分别为47.93%、23.76%、23.36%和4.95%。

烟台万华[WanHua]的实际控制人烟台万华[WanHua]合成革集团有限公司[GongSi]是经山东省人民政府批准的国有资产投资主体。本次增资扩股完成后，万华[WanHua]集团仍是万华[WanHua]实业[ShiYe]的第一大股东并处于控股地位，且万华[WanHua]实业[ShiYe]持有烟台万华[WanHua]聚氨酯股份有限公司[GongSi]的50.5%股权比例没有发生变化，因此万华[WanHua]集团仍为烟台万华[WanHua]的实际控制人。

中强公司[GongSi]作为山西省地方煤矿企业兼并重组整合主体，目前在山西省拥有丰富的煤炭资源。万华[WanHua]实业[ShiYe]作为烟台万华[WanHua]的控股股东，通过增资扩股方式并购中强公司[GongSi]来锁定和控制上游煤炭资源，有利于公司[GongSi]打造一体化产业链优势，提高竞争优势。

11月挂牌价格再提高，盈利趋好11月份烟台万华[WanHua]再次提高了MDI挂牌价，纯MDI价格21200元/吨，聚合MDI价格17800元/吨，8月份以来经过连续提价，纯MDI和聚合MDI价格分别上升18%和8%。预计受原材料成本提高以及需求恢复的支撑2011年价格将会高于2010年。

宁波二期苯胺装置降低成本，盈利能力提升宁波万华[WanHua]二期配套36万吨苯胺装置，可以满足宁波基地80%的需求，同时配套有甲醛、氯气等装置，综合成本将显著降低，2010年苯胺涨价对公司[GongSi]毛利率影响较大，估计成本降低对吨毛利率的提升贡献可能达40%。(文章来源环球聚氨酯网)

下游需求旺盛，明年产能释放有保障2010年上半年我国MDI需求64万吨，全年需求增长将超过20%。万华[WanHua]宁波二期30万吨装置本月将开车，2011年国内MDI新增需求将超过20万吨，考虑到全球需求的增加，产能投放压力不大，MDI产销量有望增加40%以上。

业绩预测：明年盈利能力和产销量将明显提升，业绩有望大幅增长，未来公司[GongSi]仍有扩张计划，仍具有较快成长性，广发证券(000776)预计2010年、2011年、2012年EPS非别为0.76、1.24、1.48元，对应当前PE分别为24.6、14.4、12.6，给予买入评级。