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又一个中国化工业“小巨人”落入跨国公司之手。

12月6日法国精细化工巨头罗地亚集团[JiTuan]宣布，它将出资4.89亿美元收购民营企业飞翔[FeiXiang]化工(张家港)有限公司(简称飞翔[FeiXiang])所有股权。

飞翔[FeiXiang]是国内表面活性剂产品的领导者，占据着国内70%以上的市场份额;从全球来看，其表面活性剂产量也是仅次于跨国化工巨头阿克苏诺贝尔，居全球第二，然而现在它又成为跨国巨头的囊中之物。

据了解，表面活性剂是各种不同用途洗涤产品的重要原料，目前中国和印度是亚洲表面活性剂最大消费市场。2009年中国洗涤用品总产量781.2万吨，同比增长9.87%。其中合成洗涤剂产量692.87万吨，同比增长9.31%。

“这一收购是罗地亚实施盈利性增长战略的重要一步。通过整合飞翔[FeiXiang]，罗地亚将显著(文章来源环球聚氨酯网)提高在表面活性剂业务中的领导地位，完成收购后，罗地亚亚洲区的销售额将占全球的三分之一。”当天罗地亚全球CEOJean-Pierre Clamadieu说。

罗地亚收购

4.89亿美元!这在全球精细化工行业内也算是一笔“大买卖”。

罗地亚披露的资料显示，4.89亿美元相当于飞翔[FeiXiang]2010年EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)的9倍左右，飞翔[FeiXiang]原股东飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]获得了很不错的收益。

据了解，飞翔[FeiXiang]是飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]旗下表面活性剂领域的旗舰，成立于1970年，其主要产品为阳离子表面活性剂和脂肪胺。由于飞翔[FeiXiang]的产品认证体系及企业管理规范更符合宝洁等下游客户的要求，因此在过去5年中，飞翔[FeiXiang]销售额年均增长20%以上，目前年销售额已达30亿元左右。

“阳离子表面活性剂和脂肪胺正是罗地亚所缺少的产品线，通过这次并购，罗地亚可以为下游客户提供更多、更好的解决方案服务，因此我们的并购已获得了宝洁等下游客户的认可与支持”，Clamadieu直言道。

根据飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]与罗地亚达成的协议，此次并购将分成两步进行：2010年罗地亚将先收购飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]持有的87.5%飞翔[FeiXiang]股权，两年后，再从飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]收购剩余的12.5%。“这样做，主要为了并购的衔接顺畅，原股东的存在，将保证飞翔[FeiXiang]的一些在建、待建项目顺利推进。”罗地亚大中华区总裁朱铭岳解释说。

随着收购的结束，罗地亚计划在未来5年内进一步扩大对飞翔[FeiXiang]的投资，实现其产能翻番。

“这表明罗地亚将为新飞翔[FeiXiang]建设包括阴离子、非离子等多个表面活性剂产品生产线，否则飞翔[FeiXiang]现在已拥有70%阳离子表面活性剂市场份额，再扩张产能干什么呢?”化工市场专家、北京英事达信息科技有限公司总经理陈启逊说。

对此说法，Clamadieu表示认同，但他并未透露产能扩张的方向。

发展空间受限

其实在这桩并购案曝光之初，业界即对飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]出售飞翔[FeiXiang]的动因表示关注毕竟这是贝恩资本在化工领域内投资的唯一案例，飞翔[FeiXiang]出售是否代表一种趋势呢?

1993年原飞翔[FeiXiang]董事长施建刚接手飞翔[FeiXiang]时，那是家濒临破产的企业。在施建刚的带领下，飞翔[FeiXiang](文章来源环球聚氨酯网)抓住了全球化工产业向中国转移的机遇，向国际市场接轨，开始为宝洁等大客户提供其所需的表面活性剂产品。

2004年施建刚又在飞翔[FeiXiang]的基础上成立了飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]，开始谋划相关多元化发展，但碍于时间紧等原因，飞翔[FeiXiang]仍是飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]最重要的利润源泉。从某种意义上讲，飞翔[FeiXiang]就是施建刚等飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]原股东的“亲生儿子”。

“即便是不出售，飞翔[FeiXiang]在未来几年内也会获得20%以上的增速。”原飞翔[FeiXiang]CEO李季说。

然而飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]最终还是选择了将飞翔[FeiXiang]转让给罗地亚。

据李季透露，近几年来，在国内市场占有率达70%前提下，飞翔[FeiXiang]高层也曾设想到美国等地设立生产基地，为飞翔[FeiXiang]未来的发展争取更大的空间。然而由于文化背景、成本、环保等因素，飞翔[FeiXiang]高层的努力多以失败告终。

“国外企业并不是不能生产表面活性剂，它的技术门槛并不高。但碍于成本及环保压力，1990年代，跨国公司将表面活性剂的生产基地转向了中国，飞翔[FeiXiang]成为其中最大的受益者。但当飞翔[FeiXiang]想要走出国门时，它肯定会遭遇销售网络、企业文化等多种因素的制约。”陈启逊说。

据陈启逊介绍，在跨国巨头扶植飞翔[FeiXiang]等国内化工企业之初，即为这些企业的发展设定了明确的路径和发展空间，人家对中国企业的成本等因素一清二楚，定价往往只为中国企业留下10%左右的利润空间;因此中国企业只能以量取胜。飞翔[FeiXiang]已经拥有70%的市场，它还有多大空间呢?

“你不答应，跨国巨头立马就会寻找新的扶植对象。”陈启逊无奈地说。

李季等也曾考虑产品升级、业务转型，然而碍于飞翔[FeiXiang]原有的研发团队太小、研发周期过长等因素，最终他们(文章来源环球聚氨酯网)选择了放弃，“我们做研发的只有30余人，可罗地亚的研发团队却是几百上千人的规模”。

“收购飞翔[FeiXiang]后，它就可以利用我们遍布全球的销售网络和研发团队，获得更好的发展。”朱铭岳说。

据李季透露，随着收购的完成，飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]将利用出售飞翔[FeiXiang]所获资金发展新材料等产业，让飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]从过去的原材料生产商变身为新材料提供商，目前飞翔[FeiXiang]集团[JiTuan]已在苏州和河北衡水设立了两家新的企业，生产销售高性能STT树脂等聚氨酯产品。

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